Серный кризис: самое мощное последствие блокады Ормузского пролива. И почему для зеленого перехода нужны нефть и газ. Часть 1

Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация!

До мартовских событий автор, честно говоря, толком и не знал ничего про серу. Откуда берется, зачем нужна и так далее. Но вот грянул отчет Фосагро за 1 квартал, а также презентация результатов за 2025г. Что там, что там все грустно: да, крепкий рубль заметно подъел маржу. Но, что важнее, в несколько раз в обоих отчетах выросла статья расходов на серу. И вот это уже серьезно, за Q1 2026 чистая прибыль уменьшилась на 99,5% в основном именно из-за издержек на этот вид сырья.

И, чтобы вы понимали, больше половины мировой серы проплывает через Ормузский пролив. Почему? Потому что всего 5% серы добывается в природе. 45% – побочный продукт очистки природного газа, 35% – переработки нефти. То есть, НПЗ и ГПЗ – основные производители серы. И блокада Ормуза привела к последствиям намного более серьезным, чем выпадение объемов газа и нефти. Так, с начала кризиса цены на серу выросли в 3 раза.

Но это еще не все:
1) С 1 мая экспорт серной кислоты из Китая фактически прекратился, а экспорт фосфатных удобрений ограничен как минимум до августа 2026 года. В 2025 году Китай экспортировал около 4,6 млн тонн серной кислоты.
2) За предыдущий год выпуск серы в России сократился на 21,7%. Падение продолжилось и в текущем году: за первый квартал объем производства упал на 12% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 1,1 млн тонн [ранее Россия – крупный экспортер и производитель серы, но сейчас производители удобрений вынуждены импортировать ее тоннами]

Кризис серы не связан исключительно с блокадой Ормуза, возможно, следует говорить о структурном его характере, так еще в 2025 году сера подорожала в 2 раза. Напомню меж строк, что Фосагро – производитель фосфорных удобрений с минимальной себестоимостью. И у них за Q1 еле до убытка не дошло. А как дела у тех, чья себестоимость повыше будет?

Продолжение в части 2 ⬆️